Politička nesigurnost kao prijetnja gospodarskom rastu SAD-a
Strah od recesije u Sjedinjenim Američkim Državama
Tržišni sudionici izražavaju sve veću zabrinutost u pogledu rasta američkog gospodarstva i stabilnosti kapitala. Ipak, ključni gospodarski pokazatelji ne signaliziraju skori pad. Otpornost korporativnih zarada nastavlja podržavati našu strategiju prekomjerne alokacije američkih dionica. Politička nesigurnost kao prijetnja gospodarskom rastu SAD-a za sada se toliko ne ispoljava.
Pregled tržišta
Globalna tržišta dionica smanjila su prošlotjedne gubitke. Indeks S&P 500 zabilježio je pad od 1 %, nakratko ulazeći u područje tehničke korekcije, što je rezultat rastućih strahova od recesije.
Ključni događaji u tjednu pred nama
Očekujemo da će Federalne rezerve na ovotjednom sastanku zadržati kamatne stope nepromijenjenima. Tržišta su već počela anticipirati značajnija smanjenja stopa, reflektirajući zabrinutost u vezi s američkim gospodarskim rastom.
Tržišna dinamika i politička nesigurnost
Američke dionice zabilježile su pad jer tržišta propituju održivost američkog gospodarskog rasta, kao i otpornost tehnološkog sektora. Vidimo dvostruki nerazmjer: dok gospodarski pokazatelji ne ukazuju na recesiju, dugotrajna politička nesigurnost može narušiti gospodarski rast. Unatoč tome, tehnološki sektor i dalje pokazuje najveći očekivani rast za 2025. godinu.
Nastavljamo s prekomjernom alokacijom američkih dionica, uz pretpostavku da će se politička neizvjesnost smanjiti u sljedećih šest do dvanaest mjeseci. Istodobno, dugoročne obveznice ne smatramo pouzdanim diverzifikatorima portfelja, čak ni u slučaju usporavanja rasta, s obzirom na stalne fiskalne deficite i inflatorne pritiske.
Utjecaj politike na tržišne tokove
Indeks S&P 500 oslabio je za 8 % u odnosu na svoju najvišu razinu u veljači i 4 % u ovoj godini, dok investitori izražavaju zabrinutost da bi promjene u ekonomskoj politici mogle ugroziti dosadašnji gospodarski rast. Međutim, fundamentalni i kvantitativni podaci ne ukazuju na skoru recesiju.
Zapošljavanje se usporilo od 2022., ali je i dalje iznad dugoročnog prosjeka, što je posljedica demografskih promjena i starenja radne snage. Podaci JPMorgana pokazuju da su očekivanja korporativnih zarada i pokazatelji potrošačke potrošnje, uključujući tjedne transakcije kreditnim karticama, i dalje snažni.
Ipak, kratkoročni rizici za rast ostaju prisutni. Politička nesigurnost kao prijetnja gospodarskom rastu SAD-a, kao i produžena politička neizvjesnost mogu negativno utjecati na potrošnju, ulaganja i trgovinu. No, istovremeno, povećana državna potrošnja u određenim sektorima može ublažiti negativne učinke na gospodarstvo.
Tehnološki sektor pod pritiskom
Tržišta su također izrazila sumnju u otpornost američkog kapitala, osobito tehnološkog sektora. Strah od recesije izazvao je val prodaje tehnoloških dionica, pri čemu je Nasdaq oslabio 11% u odnosu na najvišu razinu iz veljače, što predstavlja najveći pad od 2022. godine.
Unatoč kratkoročnim izazovima, američke dionice zadržavaju pozitivan dugoročni izgled. Očekivanja korporativnih zarada ostaju stabilna – S&P 500 predviđa rast zarada od 12% u 2024., u usporedbi s 14% u rujnu prošle godine, pokazuju podaci LSEG Datastreama. Tehnološki sektor i dalje prednjači s najbržim očekivanim rastom ove godine, a slobodni novčani tok u sektoru iznosi 30% ukupne prodaje, što je najveći udio od 1990. godine.
Tržišna volatilnost i faktori rizika
Nedavna volatilnost tržišta rezultat je političke nesigurnosti i naglih odluka investitora koji napuštaju pretrpane pozicije. Primjerice, prošlog je tjedna došlo do naglog povlačenja iz popularnih sektorskih strategija, posebice onih koje uključuju tehnološke dionice.
Iako će ova volatilnost vjerojatno trajati kratkoročno, očekujemo da će se situacija stabilizirati kako budemo dobivali više konkretnih informacija o fiskalnim i trgovinskim politikama SAD-a. Primjerice, objava detaljnog tarifnog plana Bijele kuće u travnju mogla bi smanjiti neizvjesnost i vratiti dio kapitala u dioničko tržište.
Uloga obveznica i diverzifikacije
Dugoročne američke državne obveznice pružile su privremenu zaštitu od pada dioničkih tržišta. Međutim, njihova tradicijska uloga diversifikacije portfelja oslabljena je nakon pandemije.
Očekujemo daljnji rast prinosa, jer ulagači traže veću premiju za rizik držanja dugoročnih obveznica. Inflacija je i dalje iznad ciljanih 2% Federalnih rezervi, što ograničava prostor za značajnije smanjenje stopa. Uz to, rastući američki fiskalni deficit dodatno povećava pritisak na dugoročne obveznice.
Povijesno gledano, investitori su smatrali dugoročne obveznice sigurnim utočištem unatoč velikom državnom dugu. No, trenutačni makroekonomski uvjeti i globalni pritisci na fiskalnu potrošnju poremetili su tu ravnotežu. Smatramo da bi zlato moglo postati pouzdaniji diverzifikator od državnih obveznica u ovom tržišnom okruženju.
Pregled tržišta i očekivanja za Federalne rezerve
Globalna tržišta prošlog su tjedna djelomično ublažila gubitke nakon što je S&P 500 nakratko ušao u područje tehničke korekcije, oslabivši 10% u odnosu na svoju rekordnu vrijednost iz veljače.
Prinosi desetogodišnjih američkih državnih obveznica ostali su stabilni na razini od približno 4,30%, unatoč volatilnosti dioničkih tržišta i nižim od očekivanih podacima o inflaciji.
U fokusu investitora ovog je tjedna sastanak Federalnih rezervi, pri čemu se ne očekuje promjena kamatnih stopa. Tržišta sada procjenjuju dva do tri smanjenja stopa od 25 baznih bodova do kraja godine, dok su ranija očekivanja uključivala samo jedno smanjenje.
Međutim, vjerujemo da takve prognoze više reflektiraju strah od recesije nego realnu gospodarsku sliku. Čak i ako dugotrajna politička nesigurnost uspori rast, inflacijski pritisci i dalje ograničavaju manevarski prostor Federalnih rezervi za značajnije smanjenje stopa.
Zaključak
Najveći rizik za rast američkog gospodarstva ostaje produžena politička neizvjesnost. Iako bi američke dionice mogle biti pod pritiskom u kratkom roku, zadržavamo prekomjernu alokaciju na taktičkom horizontu. Istodobno, dugoročne državne obveznice ostaju manje atraktivne zbog rasta prinosa i strukturnih fiskalnih izazova.
Želite aktivno trgovati dionicama na burzi?
Ako ste zainteresirani za aktivno trgovanje dionicama i želite naučiti kako uspješno ulagati na tržištu, naš napredni program je dizajniran za vas. Ovaj program pruža detaljan uvid u specifične tehnike i alate koji su ključni za uspjeh u trgovanju, uključujući korištenje tehničke i fundamentalne analize za donošenje informiranih odluka.
Kroz program, polaznici će naučiti kako povećati svoj potencijal za ostvarivanje dobiti, dok istovremeno usmjeravaju pažnju na poboljšanje svojih psiholoških i mentalnih stavova, što je ključno za uspješno suočavanje s izazovima burze. Bez obzira jeste li početnik ili već iskusan trgovac, ovaj program omogućava napredak u razumijevanju burzovnih kretanja i strategija, pružajući vam nove alate za uspješno trgovanje.
Kontaktirajte nas
Za dodatne informacije o našim programima mentorstva ili tečajevima, slobodno nas kontaktirajte. Rado ćemo odgovoriti na sva vaša pitanja i pružiti vam podršku kako bismo vam pomogli na vašem putu uspješnog trgovanja.